Neinor Homes acelera su crecimiento en 1S25 con 1.701# pre-vendidas (+45%) mientras reitera sus objetivos para 2025

MADRID, 25 de julio de 2025 – Neinor Homes (“Neinor”) ha presentado sus resultados correspondientes al primer semestre de 2025, destacando el crecimiento de su negocio de Gestión de Activos, márgenes operativos sólidos y una actividad comercial récord. El periodo también ha supuesto una aceleración en la estrategia de inversión de la compañía con el lanzamiento de una OPA voluntaria sobre el 100% del capital de AEDAS Homes.

Neinor reafirma sus objetivos para el ejercicio 2025, con la mayoría de las entregas previstas para el segundo semestre

Durante el primer semestre del año, Neinor ha escriturado 803 viviendas entre su cartera propia y su negocio de Gestión de Activos. Los ingresos totales ascendieron a €148 millones, de los cuales el negocio promotor (BTS) aportó €112 millones a través de la entrega de 323 viviendas con un precio medio (PMV) de €348.000 por unidad. La plataforma de Gestión de Activos contribuyó con €9 millones adicionales, mientras que los ingresos complementarios por venta de suelo, alquileres y servicios de construcción sumaron €27 millones.

Los márgenes del negocio se han mantenido en niveles elevados, con un margen bruto del 30,6%, impulsado por el mix de producto, una estrategia de precios disciplinada y con la optimización de los costes de construcción. El beneficio bruto asciende a €45 millones y el EBITDA a €18 millones. El beneficio neto ajustado se sitúa en €6 millones, en línea con el calendario de entregas concentrado en la segunda mitad del año.

Durante el semestre, Neinor distribuyó €155 millones a sus accionistas (€2,07 por acción) a través de tres pagos ejecutados en enero, marzo y mayo. Pese a estas distribuciones, el balance de la compañía se mantiene sólido, con una deuda neta ajustada de €334 millones al cierre de junio, frente a €238 millones a cierre de 2024. Cabe destacar que los €228 millones captados en el aumento de capital acelerado del pasado mes de junio se destinaran a financiar parcialmente la OPA voluntaria sobre el 100% del capital de AEDAS Homes, por lo que se consideran fondos restringidos a estos efectos. Como resultado, la ratio de apalancamiento (LTV) se sitúa en 22,9%, frente a 16,2% registrado al cierre del ejercicio anterior.

Pese a un calendario de entregas más concentrado en la segunda mitad del año, Neinor mantiene una elevada visibilidad y reitera su guía para el ejercicio 2025:

• Entregas:2.000 unidades
• Ingresos totales: €600–700 millones (PMV: €375.000–400.000 por unidad)
• EBITDA: €100–110 millones (c.28% margen bruto)

Fuerte desempeño comercial y alta visibilidad sobre los objetivos del ejercicio

La estrategia BTS de Neinor mantuvo un sólido ritmo de preventas en el primer semestre, impulsada además por la expansión de la división de Gestión de Activos. Durante los seis primeros meses de 2025, Neinor pre-vendió 1.701 viviendas, lo que supone un incremento del 45% interanual frente a las 1.173 unidades pre-vendidas en el 1S24. Estas operaciones generaron un volumen económico de €579 millones, con un precio medio de venta por unidad (PMV) de €340.000.

En la cartera 100% propiedad de Neinor del negocio promotor, las preventas alcanzaron 957 unidades por un valor de €348 millones (PMV: €364.000), un +20% respecto al mismo periodo del año anterior. Además, Neinor vendió 251 unidades de su cartera de Build-to-Rent (BTR), incluyendo las promociones Delta y Sevilla a Round Hill Capital, así como parte del porfolio Sardes a 1810 Capital.

A cierre de junio, la cartera total gestionada por Neinor alcanzaba un récord de 4.520 unidades pre-vendidas, equivalentes a €1.630 millones en ingresos futuros. De ellas, 2.274 unidades corresponden a su cartera 100% en propiedad, con un valor económico de €824 millones (PMV: €363.000).

Neinor cerró el semestre gestionando una cartera activa de 10.762 unidades, lo que representa un crecimiento del 57% interanual, impulsado principalmente por la rápida expansión de su negocio de Gestión de Activos tras el acuerdo alcanzado con Bain Capital para gestionar la cartera de Habitat en el segundo semestre de 2024. Del total, 6.658 unidades están en construcción o finalizadas, un 68% más que hace un año. La compañía prevé un segundo semestre con elevada actividad constructora, con más de 2.000 unidades con el inicio de obra previsto en el 2S25.

A cierre de junio, el banco de suelo total gestionado ascendía a 22.400 unidades, de las cuales 11.900 corresponden a la cartera 100% en propiedad, y el resto a mandatos de Gestión de Activos con Bain Capital, Orion, AXA IM, Avenue, Santander, Ameris, Urbanitae y HMB.

Neinor culmina la monetización de su cartera BTR dentro de su plan de rotación de activos, acumulando +€400 millones en desinversiones desde 2023

Durante el primer semestre de 2025, Neinor completó su objetivo estratégico de monetizar íntegramente su cartera de vivienda en alquiler (BTR). Desde 2023, la compañía ha vendido 1.340 viviendas en alquiler distribuidas en seis promociones a inversores institucionales como Savills IM, CBRE IM, Kygal, Harrison Street, DeA Capital, Avalon y Round Hill Capital, generando ingresos de aproximadamente €325 millones y un margen promotor de +24%. A cierre de junio de 2025, Neinor tenía activos BTR por valor de c.€80 millones en balance, los cuales se monetizarán a través de ventas granulares.

Adicionalmente, Neinor ha complementado estas ventas con más de €100 millones en otras desinversiones, elevando el volumen total a más de €400 millones desde el lanzamiento de su Plan Estratégico en 2023. Estas desinversiones han sido clave para acelerar la ejecución del plan, permitiendo avanzar en el programa de retribución al accionista de €600 millones, impulsar una estrategia de crecimiento eficiente en capital con €1.000 millones en nuevas inversiones y mejorar la rentabilidad sobre fondos propios (ROE) c.15%.

Con el programa de rotación de BTR ya completado, Neinor se centrará ahora en la monetización activa de su banco de suelo estratégico (c.2.900 unidades), apoyándose en su plataforma de Gestión de Activos.

Estrategia de inversión disciplinada con €1.800 millones invertidos y +20% IRR

Desde el lanzamiento de su Plan Estratégico en marzo de 2023. Neinor y sus socios estratégicos han co-invertido +€1.800 millones en nuevas adquisiciones, superando ampliamente el objetivo inicial de €1.000 millones previsto hasta 2027. Del total, Neinor ha aportado cerca de €1.000 millones de capital propio — el doble de su compromiso inicial — y 1,6x lo destinado a su plataforma de gestión de activos.

Estas inversiones se han ejecutado bajo un marco disciplinado, apuntando a retornos del +20% TIR y un múltiplo de +1.8x. La operación más significativa ha sido la formulación de una OPA voluntaria sobre el 100% del capital social AEDAS Homes, en la que Neinor ya se ha asegurado un mínimo del 79% de aceptación.

En conjunto, estas adquisiciones suponen una cartera residencial de c.31.000 viviendas ubicadas en las zonas más dinámicas de España, con la siguiente distribución geográfica: Madrid (44%), Levante (16%), Suroeste (16%), Sureste (12%), Este (7%) y Norte (5%). Del total, Neinor es propietario de 16.100 unidades, mientras que las 14.700 restantes se gestionan a través de participaciones minoritarias del 10–30% en estructuras de coinversión.

De cara al futuro, Neinor está analizando nuevas oportunidades individuales por un importe de hasta €350 millones, lo que permitiría desarrollar más de 3.000 viviendas, principalmente en Madrid y Málaga, dos de sus mercados estratégicos clave.

Borja García-Egotxeaga, CEO de Neinor Homes, comenta: “Los fundamentales del mercado residencial español siguen siendo muy sólidos, apoyados por un entorno macroeconómico favorable y un déficit estructural de oferta. En este contexto, la OPA voluntaria sobre AEDAS Homes representa un paso transformador para Neinor, que nos permitirá escalar significativamente la plataforma en el momento adecuado del ciclo.”

Jordi Argemí, consejero delegado adjunto y CFO de Neinor Homes, explica: “La estrategia de inversión de Neinor en los últimos dos años y medio ha sido extraordinaria. Hemos mantenido una disciplina estricta, apuntando a retornos superiores al 20% de TIR, y al mismo tiempo hemos invertido €1.800 millones, superando ampliamente los objetivos marcados en nuestro plan. De cara al futuro, vemos grandes oportunidades para seguir escalando nuestra plataforma en condiciones muy atractivas.”